我们可以把保险公司看成是经营资产负债业务，利润的来源是资产负债的匹配管理。保险公司在销售保单后产生负债，即给付责任；通过将保险资金作投资以获取收益，如收益可覆盖负债成本，并保证负债到期时可以给付，就能产生利润。
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换句话说，保险公司的资产和负债，在成本收益和期限结构两方面匹配度愈高，利润便愈大。
保险资金具有长期属性，但由于中国缺乏收益率较好的长期资产以满足每年超过2万亿元人民币的待配置资金和到期再投资资金需求，导致行业「长钱短配」情况普遍；此外，面对利差风险、利率和权益市场波动，长期保持稳定的资产投资回报对保险公司来说是考验。
据中国保险资产管理业协会数据，目前国内寿险行业负债平均久期超过12年，资产平均久期为6年左右，资产负债久期长期错配，久期差较大。
另一方面，银保监会资料显示，截至2022年底，保险资金运用余额为25.35万亿元人民币，同比增长9.15%。当年的保险资金年化综合投资收益率为1.83%，但同期行业主流产品增额终身寿险预定利率达到3.5%，要达至收益覆盖负债成本存在挑战。
2023年上半年中国经济运行恢复向好，股票市场交投明显回暖，保险行业年化综合收益率为4.33%，较2022年有明显提高。市场的波动性说明，保险公司必须制订有效的配置策略，保持稳定的长期收益率。
资产负债管理成效显著
截至2023年6月30日，中国平安保险资金投资组合规模近4.62万亿元人民币，较年初增长6.5%。有效管理如此大规模险资的难度不少。
近年来，平安集团在利率高点时持续加大长久期利率债配置，包括国债和地方政府债等，资产负债久期差逐年缩减，目前已经从曾经的5年缩短至3年以内，且仍在逐年缩短中，这在中国以至全世界的保险公司中都是不多见的。
在投资收益方面，2023年上半年险资组合实现年化综合投资收益率4.1%，同比上升0.7个百分点。平安可能不是某一年的投资明星，但从过去十年的投资收益情况看，平安的平均综合投资收益率约5.5%，表明穿越经济周期的长期价值投资是有效的。
独特「双哑铃」均衡配置
「双哑铃」包含「大哑铃」和「小哑铃」，是中国平安在发展过程中所形成的均衡险资配置结构。
第一个哑铃即「大哑铃」的一端是大量的长久期利率债，包括国债、地方政府债等。中国平安是保险公司中拥有长期利率债最大的一家公司，必然要相应地配置风险类的资产，因此，另一端是风险资产，包括权益类资产、不动产、非上市股权等，形成这哑铃的「阴阳平衡」。
「大哑铃」的风险资产端又是第二个哑铃，即「小哑铃」：一端是高分红的稳健股票如银行股，此类股票分红高、盈利能力强，价格波动率低，属于价值投资；另一端是成长型股票，比如科技类、医药类、新能源的投资等，这又是第二个哑铃的「阴阳平衡」。
「大哑铃」一端的固收类资产，确保集团获得稳健收益；另一端的风险类资产，则是集团增厚收益的重要一环。截至6月30日，中国平安投资组合中的债券投资及债券型基金的帐面值为2.73万亿元，占投资总额的59.3%。
这个「双哑铃」配置结构在保障收益稳定性的同时，随着市场的变化，通过股与债之间做平衡，及准确的品种配置，有效提升收益。
视频：中国平安公司标识的意义
