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内房龙头碧桂园去年营收增至5,230亿债务融资成本「双降」

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自新冠疫情爆发以来,加上宏观经济复杂多变,中国房地产业面临前所未见的挑战,不少发展商更面临资金链断裂等情况。

际此汰弱留强之时,内房龙头碧桂园前日发布2021年「成绩表」,其中营收稳增至5,230.6亿元(人民币,下同),净经营性现金流达108.6亿元,甚至一众同业面对的融资和债务问题方面,碧桂园不但融资畅通,获得资本市场认可,债务结构亦持续优化,使债务、融资成本「双降」,显示其未来发展的韧力和潜力。

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内房龙头碧桂园去年营收增至5,230亿债务融资成本「双降」
碧桂园集团举行2021年度业绩发布会,碧桂园集团总裁莫斌(中)、常务副总裁程光煜(右)、首席财务官兼副总裁伍碧君(左)出席并答记者问。
内房龙头碧桂园去年营收增至5,230亿债务融资成本「双降」
内房龙头碧桂园去年营收增至5,230亿债务融资成本「双降」

众所周知,2021年中国房地产行业分化加剧,市场已步入深度调整期。 「去杠杆」、「降负债」、「高品质」成为内房能否站得稳以至走向未来、迈向高品质发展的关键。

展望未来,房地产业仍是中国经济发展的重要支柱。碧桂园集团董事会主席杨国强,便在碧桂园控股有限公司(股票代码:2007.HK)的2021年度业绩报告中指出,中国的新型城镇化还有很长的路要走,追求美好生活的人们永远在路上,「新市民」的合理住房需求应该得到支援及满足;公司将继续提升全周期综合竞争力,坚持高品质发展,成功穿越周期。

去年营收增长13%

根据年报,截至2021年12月31日,碧桂园共实现权益销售额约5,580亿元,业绩持续领先;营业收入同比显著增长13%,销售回款保持较高水准,并实现正净经营性现金流。同时,债务持续优化,融资成本逐年下降,现金储备充足,财务基本面愈发稳健。

碧桂园集团总裁莫斌亦在业绩发布会上表示,碧桂园将继续回应国家新型城镇化建设战略,聚焦城市深耕。未来将对全国的市场做进一步的分类,按照市场规模、供需关系遴选出符合集团战略发展的市场,聚焦于以大都市圈为首的一二线和强三四线城市。

销售现金「回笼」逾5千亿权益回款率达九成

随着银行融资端收紧,销售回款是房企现金流入的重要来源,碧桂园对此亦高度重视,2021年实现权益物业销售现金回笼约5,022亿元,权益回款率达90%,已连续6年达90%或以上。此外,今年前2个月,碧桂园累计实现权益合同销售金额691.2亿元,权益销售回款金额约656.8亿元,权益回款率超95%,回款率进一步提升。去年碧桂园实现正净经营性现金流,达到108.6亿元,充分保障了经营性现金流的安全。

同时,稳健的业绩表现、充裕的现金流,也使碧桂园有机会在市场调整周期中抓住发展机遇,寻找更优质的发展项目,助力企业未来发展。财报显示,碧桂园2021年共获取333幅土地,权益总代价约1,416亿元。新获取土地中,85%的土储聚焦五大都市圈,正切合了国家新型城镇化重大区域发展战略和人口流动的趋势。

债务持续优化

2021年下半年至今,多家房企债券到期迎来偿债高峰,房企的财务安全性和抗风险能力提至房企发展的首位。在这方面,碧桂园凭借「行稳致远」的战略定位,展现出稳健的财务管控能力。

根据财报显示,碧桂园债务规模稳步下降,融资成本逐年走低。截至2021年12月31日,总借贷余额为3,179.2亿元,同比下降2.6%。期末融资成本约5.2%,较上年底下降36个基点。

报告期内,碧桂园净负债率仅为45.4%,较上年底下降10.2个百分点,连续多年保持低位;债务结构进一步优化,现金短债比高达2.3倍,短期偿债无忧。同时,公司现金储备充足;截至去年12月31日,可动用现金余额达1,813亿元。

当前,碧桂园积极提前偿还或按时偿还到期、回售公司债本息,进一步减少短期债务,保持稳健经营。据公开资料,在今年1月27日,碧桂园偿还了一笔本金总额4.25亿美元、票息7.125%的优先票据,票据金额及应计利息均已悉数偿还。 3月15日,又以自有资金提早完成境内回售资金支付,本息共计约6.2亿元人民币。

国际评级机构认可融资成本逐年下降

自去年下半年地产行业进入下行周期以来,三大国际评级机构接连下调受评房企评级或展望达250余次,体现了行业下行对房企信用资质的影响。

但由于碧桂园经营情况良好,财务管控稳健,备受境内外投资者认可,其中穆迪、惠誉便维持对碧桂园「投资级」评级,标普维持「BB+」评级,展望「正面」,业内罕见。其中穆迪今年3月的报告更指,维持碧桂园Baa3的发行人评级,反映了碧桂园品牌知名度的强大、良好的土储多元化地域布局、优秀的流动性,庞大的土地储备以及公司过往在中国住宅开发市场的优秀表现。

资本市场支持融资管道多元

自2021年10月以来,在「稳房价、稳地价、稳预期」的目标下,中央对部分执行政策逐步进行纠偏,强调对合理住房需求以及资金需求的支持。而稳健的经营实力、较优的偿债能力以及良好的信用评级,使得碧桂园获得了资本市场的支持,具备优于同业的融资水准。

当前,碧桂园是行业内为数不多成功重启境内外融资管道的民营房企之一,由2021年12月至今,碧桂园已经在境内直接融资市场上累计发行超25亿元的直接融资产品,覆盖了银行间协会中期票据、公司债、供应链ABS、境外融资等多个市场、多个管道不同融资产品的发行。境外方面,碧桂园于今年1月成功发行于2026年到期的39亿港元的4.95%有抵押担保可换股债券,在市场流动性紧缩的环境下,以低成本在境外发债展现了企业强劲的实力。

同时,碧桂园的发展也得到了银行机构的充分支持,在3月先与与招商银行签署150亿元地产并购融资战略合作协定;及后又与中国农业银行广东省分行分别签订200亿元《并购及保障性租赁住房战略合作协定》及人民币200亿元《住房按揭战略合作协定》;将有助把握市场上的收并购机遇。

业绩稳居行业榜首

去年中国房地产市场「前高后低」,房企业绩整体表现不及上年同期,但碧桂园销售业绩保持强韧,2015年至2021年期间权益销售额复合增长率达29%。

据中指研究院、克而瑞等多家第三方机构统计的年度销售排行中,碧桂园是唯一全口径销售额在7,000亿档次的房企,也是唯一权益销售额破5,000亿的房企,业绩继续稳居行业榜首。

此外,去年碧桂园营业收入同比增长13%至5,230.6亿元,毛利、净利、股东应占核心净利润分别为927.8亿元、409.8亿元、269.3亿元。