香港政府最新一批銀色債券（銀債）現正熱賣，目標發行額500億元，保底息率高達4.25厘，與通脹掛鈎，專為年滿60歲市民而設。
銀髮一族為退休生活未雨綢繆，多選擇保本兼抗通脹的穩健投資，惟市面產品琳瑯滿目，從定存、基金到債券，各有優劣，如何精明挑選，才能既穩陣又增值，實屬長者理財關鍵課題。
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香港銀債近年成為銀髮族熱門投資選擇，資深財經節目主持曾志英（曾Sir）表示，銀債最大賣點是高息，以及跟通脹掛鈎。若通脹升溫，實際派息可高於保底水平。
曾志英亦將於9月27日下午3:00出席由《明報》及展覽集團主辦的「秋季智識享退休 財富健康·優悠生活博覽」，並和大家探討退休後如何理財才可以又穩陣又賺到盡。
銀債等於「零風險」？
銀債雖標榜有政府「背書」，但在投資上仍有所限制。曾志英表示，首先，銀債並無二手市場，投資者若急需用錢，無法隨時套現。其次，認購額設有上限，一般只能購買大約二十餘萬元左右。再者，若申請人正領取長者生活津貼，銀債將納入資產計算，稍一不慎超出上限，可能影響津貼資格。事實上，國際評級機構如標準普爾、穆迪向來給予香港極高評級（AA-），顯示其信用風險極低。換言之，銀債的安全性並非僅依賴政府背書，亦獲國際評級印證。此外，存款保障設有80萬元上限，而銀債由政府發行，理論上投資多少，都可獲全數保障。
不過，銀債並非毫無缺點。曾志英表示，主要是機會成本問題。銀債一般綁定三年，期間若出現回報高於4.25厘的投資機會，例如升幅較高的股票，投資者便無法靈活調動資金。其次是政府會按過去六個月消費物價指數調整浮息，若通脹突然急升，例如因突發事件導致息率在短時間內飆升，銀債未必能即時跟上，惟要留意這些都是較極端情況。
適合與不適合的投資者
至於是否每個長者都適合買銀債，曾志英表示，手上現金充裕、以收息為主要目標、不想承受很高風險的人士，可考慮用部分資金買入銀債。反之，若正領取長者生活津貼且資產已接近上限、追求更高回報，或短期內有大額開支需要，則未必適合。至於投放比例，他認為要視個人資產規模而定。若僅有數十萬元現金，可考慮將約四成至五成投入銀債，以保留資金作日常開支需要。「一次過投入過多資金，會削弱靈活性，存在一定風險。」
曾志英的「穩陣」：應從三個角度衡量
銀髮族投資往往追求「穩陣」。所謂穩陣，曾志英認為可從三個角度衡量：一是整體資產配置是否合理；二是投資回報能否抵消通脹；三是是否已為壽命延長及潛在醫療開支做好保障，例如購買保險。
他表示，若資產組合中，銀債僅佔一成，其餘資金配置於定期存款或高息股票，做法合適。真正的「穩陣」，取決於整體資產配置是否合理；其次，投資回報能夠超過通脹。若整體回報僅得一至兩個百分點，而通脹高達百分之五，實質資金會被通脹蠶食。第三，須考慮壽命及疾病問題，購買保險固然是最佳安排，若未有相關保障，便應預留隨時可動用的應急資金。這些資金不一定全部以現金形式持有，可考慮三至六個月的短期定期存款，甚至年金產品。若上述三個角度均能達標， 整體理財便可稱得上「穩陣」。
小心「高息」陷阱
市面不少產品標榜「穩陣」「高息」，銀髮投資者容易被吸引。曾志英坦言「食得鹹魚抵得渴」，高息背後總有原因，要留意隱藏細節。例如結構性產品在投資上未能「達標」，由於已承諾派發高息，可能會從本金中扣除部分以派息，投資者須細閱條款細節；亦有些結構性產品或高息存款產品實質是一種期權產品，表面息率達十厘甚至更高，但投資者收取的「高息」實為期權金，一旦掛鈎資產跌穿接貨價便需接貨，最終結果可能得不償失。
此外，投資高息股票，雖不涉及結構性產品問題，但股價有機會下跌，但若股價一年內下跌百分之十至十五，股息收益往往無法彌補資本損失。
保本與抗通脹的平衡
對於沒有工作收入、主要依靠儲蓄及投資維生的銀髮族，想保本又想抗通脹。曾志英以二百萬元退休基金作為例子，假設每月開支一萬元，建議保留大約一成作為日常流動資金，以滿足兩年開支開需要；四成資金（約八十萬元）投放在穩健收息產品，例如銀債或較高息的定期存款；其餘五成資金（ 約一百萬元）可考慮長線股票或長線ETF，投資期大約三至五年，以換取收股息及股價上升帶來額外收益。此配置下，約一半資金側重保本，另一半則希望達到抗通脹效果。
隨着年齡增長，投資策略應適時調整。曾志英表示，上述例子中，四成的穩健收息產品可因應利率變化或產品到期，每年檢視一次；五成股票或ETF投資則可三至五年再作調動，因股票周期通常三至五年，期間也要留意牛市及熊市周期，以免坐失機會。
適度進取注意健康最重要
曾志英強調，從銀髮族角度而言，退休理財應以謹慎為主，不宜過於進取，但在整體資產組合中，可預留約一成作較進取的投資，即使該部分虧損一半，其餘九成若能賺取五至六厘回報，仍可大致抵消損失。因此，毋需完全不涉足任何較高風險的投資。「可90%謹慎投資，10%進取小小。」他強調，一場大病隨時耗費數十萬元，無論理財組合如何優化，保持身體健康始終最為重要。
銀色債券2026詳情
申請日期：8月21日（周五）上午9時至9月4日（周五）下午2時截止
年期：3年
保底息：4.25厘
每手申請費用：1萬元
認購資格：1967年或之前出生並持有有效香港身份證的市民，可透過配售銀行或指定證券經紀提出申請
正式發行：9月15日（周二）
