香港政府最新一批银色债券（银债）现正热卖，目标发行额500亿元，保底息率高达4.25厘，与通胀挂钩，专为年满60岁市民而设。
银发一族为退休生活未雨绸缪，多选择保本兼抗通胀的稳健投资，惟市面产品琳琅满目，从定存、基金到债券，各有优劣，如何精明挑选，才能既稳阵又增值，实属长者理财关键课题。
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香港银债近年成为银发族热门投资选择，资深财经节目主持曾志英（曾Sir）表示，银债最大卖点是高息，以及跟通胀挂钩。若通胀升温，实际派息可高于保底水平。
曾志英亦将于9月27日下午3:00出席由《明报》及展览集团主办的「秋季智识享退休财富健康·优悠生活博览」，并和大家探讨退休后如何理财才可以又稳阵又赚到尽。
银债等于「零风险」？
银债虽标榜有政府「背书」，但在投资上仍有所限制。曾志英表示，首先，银债并无二手市场，投资者若急需用钱，无法随时套现。其次，认购额设有上限，一般只能购买大约二十余万元左右。再者，若申请人正领取长者生活津贴，银债将纳入资产计算，稍一不慎超出上限，可能影响津贴资格。事实上，国际评级机构如标准普尔、穆迪向来给予香港极高评级（AA-），显示其信用风险极低。换言之，银债的安全性并非仅依赖政府背书，亦获国际评级印证。此外，存款保障设有80万元上限，而银债由政府发行，理论上投资多少，都可获全数保障。
不过，银债并非毫无缺点。曾志英表示，主要是机会成本问题。银债一般绑定三年，期间若出现回报高于4.25厘的投资机会，例如升幅较高的股票，投资者便无法灵活调动资金。其次是政府会按过去六个月消费物价指数调整浮息，若通胀突然急升，例如因突发事件导致息率在短时间内飙升，银债未必能即时跟上，惟要留意这些都是较极端情况。
适合与不适合的投资者
至于是否每个长者都适合买银债，曾志英表示，手上现金充裕、以收息为主要目标、不想承受很高风险的人士，可考虑用部分资金买入银债。反之，若正领取长者生活津贴且资产已接近上限、追求更高回报，或短期内有大额开支需要，则未必适合。至于投放比例，他认为要视个人资产规模而定。若仅有数十万元现金，可考虑将约四成至五成投入银债，以保留资金作日常开支需要。 「一次过投入过多资金，会削弱灵活性，存在一定风险。」
曾志英的「稳阵」：应从三个角度衡量
银发族投资往往追求「稳阵」。所谓稳阵，曾志英认为可从三个角度衡量：一是整体资产配置是否合理；二是投资回报能否抵消通胀；三是是否已为寿命延长及潜在医疗开支做好保障，例如购买保险。
他表示，若资产组合中，银债仅占一成，其余资金配置于定期存款或高息股票，做法合适。真正的「稳阵」，取决于整体资产配置是否合理；其次，投资回报能够超过通胀。若整体回报仅得一至两个百分点，而通胀高达百分之五，实质资金会被通胀蚕食。第三，须考虑寿命及疾病问题，购买保险固然是最佳安排，若未有相关保障，便应预留随时可动用的应急资金。这些资金不一定全部以现金形式持有，可考虑三至六个月的短期定期存款，甚至年金产品。若上述三个角度均能达标， 整体理财便可称得上「稳阵」。
小心「高息」陷阱
市面不少产品标榜「稳阵」「高息」，银发投资者容易被吸引。曾志英坦言「食得咸鱼抵得渴」，高息背后总有原因，要留意隐藏细节。例如结构性产品在投资上未能「达标」，由于已承诺派发高息，可能会从本金中扣除部分以派息，投资者须细阅条款细节；亦有些结构性产品或高息存款产品实质是一种期权产品，表面息率达十厘甚至更高，但投资者收取的「高息」实为期权金，一旦挂钩资产跌穿接货价便需接货，最终结果可能得不偿失。
此外，投资高息股票，虽不涉及结构性产品问题，但股价有机会下跌，但若股价一年内下跌百分之十至十五，股息收益往往无法弥补资本损失。
保本与抗通胀的平衡
对于没有工作收入、主要依靠储蓄及投资维生的银发族，想保本又想抗通胀。曾志英以二百万元退休基金作为例子，假设每月开支一万元，建议保留大约一成作为日常流动资金，以满足两年开支开需要；四成资金（约八十万元）投放在稳健收息产品，例如银债或较高息的定期存款；其余五成资金（ 约一百万元）可考虑长线股票或长线ETF，投资期大约三至五年，以换取收股息及股价上升带来额外收益。此配置下，约一半资金侧重保本，另一半则希望达到抗通胀效果。
随着年龄增长，投资策略应适时调整。曾志英表示，上述例子中，四成的稳健收息产品可因应利率变化或产品到期，每年检视一次；五成股票或ETF投资则可三至五年再作调动，因股票周期通常三至五年，期间也要留意牛市及熊市周期，以免坐失机会。
适度进取注意健康最重要
曾志英强调，从银发族角度而言，退休理财应以谨慎为主，不宜过于进取，但在整体资产组合中，可预留约一成作较进取的投资，即使该部分亏损一半，其余九成若能赚取五至六厘回报，仍可大致抵消损失。因此，毋需完全不涉足任何较高风险的投资。 「可90%谨慎投资，10%进取小小。」他强调，一场大病随时耗费数十万元，无论理财组合如何优化，保持身体健康始终最为重要。
银色债券2026详情
申请日期：8月21日（周五）上午9时至9月4日（周五）下午2时截止
年期：3年
保底息：4.25厘
每手申请费用：1万元
认购资格：1967年或之前出生并持有有效香港身份证的市民，可透过配售银行或指定证券经纪提出申请
正式发行：9月15日（周二）
